“只好长期宗旨才智穿越周期，只好长期宗旨才智创造以前”。这句话是波司登（03998）董事局主席高德康在公司2024/25财年中期事迹发布会上的潜入洞见。面临复杂多变的阛阓环境和经济周期，波司登以其平安的增长和稀疏的事迹，再次讲明了长期宗旨的价值和力量。

智通财经APP获悉，11月28日，波司登发布2024/25财年中期事迹公告。财报清晰，放胆2024年9月30日止6个月，公司达成营收88.04亿元（东谈主民币，下同），同比增长17.8%；净利润11.30亿元，同比增长23%，筹办溢利率提高至16.7%。值得耀眼的是，波司登已纠合第7年达成净利利润增速大于收入增速。

基于考究的事迹证实，波司登宣派中期股息每股粗造股6港仙，同比增长20%。此外，波司登股票投资价值也受到投资者认同。2024年，公司股价一度高涨至5.14港元，年内最大涨幅达到55.3%。智通财经APP数据清晰，放胆11月28日近60个来回日，波司登获取15.27亿港元资金净流入。

“专注+革命”夯实品牌引颈底色

在智通财经APP看来，波司登为投资者创造丰厚投资申报，并捏续成绩投资者“信任票”的根源，在于其长期宗旨的价值启动和计策定力。2018年，波司登提议“聚焦主航谈、聚焦主品牌”的计策标的，明确“公共最初的羽绒服大众”的品牌定位，并通过激活销耗者心中“羽绒服大众”的阐明，赢得期间主流销耗者的认同。

在新的发展时候，波司登锚定“聚焦羽绒服主航谈、聚焦前锋功能科技衣饰主赛谈”，坚捏品牌引颈的发展模式，勤奋于成为天下最初的前锋功能科技衣饰集团，描述了愈加遍及的成长图景。

波司登践行长期宗旨的过程中，也曾讲究出一套行之灵验的筹办策略，即聚焦羽绒服中枢主业，以品牌开拓为引颈，鼓舞产物革命、零卖升级、优质快反、数智筹办的转型变革，以此握住强化中枢竞争力，助力事迹平安高质料增长。

品牌开拓方面，2024年以来，波司登会通品牌策略、创意视觉、公关体验及数智施行等神态，通过贯彻品牌引颈、品牌战争发力、品销两旺的策略，从畅销款（Top款）履行打造、Top店引流赋能为品牌计策提供匡助，握住加深销耗者对品牌的阐明度和好意思誉度，达制品牌引颈感知以及品销最大化方针。

字据海外五大品牌价值评估巨擘机构之一Brand Finance公布的“2024年公共最具价值衣饰品牌榜50强(Brand Finance Apparel 50 2024)”，波司登品牌再次入选并再次位进别称，位列衣饰品牌榜第46名，品牌价值上升13%至21亿好意思元，彰显公共最初的品牌实力和影响力。

波司登品牌影响力的提高，在其粉丝数目的增长中得到了直不雅的体现。据财报，2024/25上半财年，波司登品牌在天猫及京东平台，新增粉丝超130万，新增会员超100万；波司登品牌在天猫及京东平台合计会员超1900万。同期，波司登品牌在抖音平台，新增粉丝超50万；放胆2024年9月30日，波司登品牌在抖音平台合计粉丝超950万东谈主。

“以产物深度撑捏品牌高度”是波司登达制品牌引颈的底层逻辑。2024/25上半财年，波司登共申报专利222项，申报授权专利340项，为羽绒服大众提供了专利技能、背书撑捏。放胆2024年9月30日，公司已累计一起专利1193项（含发明、实用新式及外不雅专利）。对产物研发的高度喜爱，使得波司登得以在夯实羽绒服功能性的基础上，字据销耗变化趋势，握住优化产物研发、联想，为阛阓提供敷裕“高值感”的革命产物。

跟着户外明白高潮掀翻，功能性羽绒服的衣服场景握住拓宽。波司登字据阛阓需求变化，于2023年9月推出了“会呼吸”的冲锋衣鹅绒服。据悉，冲锋衣鹅绒服选择科技着重面料，三合一可拆卸联想不错在0℃-20℃的环境中目田切换穿搭，进一步拓展使用场景。2024年3月，波司登新推出单壳户外冲锋衣，延长销售季节，破裂季节枷锁。2024年9月，波司登推出迭变系列冲锋衣羽绒服，告捷打入户外御寒阛阓，迭变三合一冲锋衣羽绒服快速占领销耗者认诤友智。

防晒方面，波司登将防晒衣行为品类破裂要点，推出了主打“黑科技防晒”的防晒服，助力品牌加强品类蔓延。跟着产物系列握住推广，有望打造公司事迹第二增长弧线。

销售成绩是熟谙产物力和品牌力的最好尺度。24/25上半财年，波司登旗劣品牌羽绒服业求达成收入约为60.63亿元，占总收入的68.9%，同比上升22.7%；贴牌加工处理业务的收入23.19亿元，同比增长13.4%；多元化服装业务收入1.17亿元，同比增长21.3%。

波司登品牌羽绒服业务中，波司登品牌收入创历史新高，达到52.8亿元，同比增长19.4%；雪中飞品牌达成收入3.9亿元，同比增长47.1%；冰洁品牌达成收入约0.21亿元，同比增长61.5%。值得耀眼的是，冲锋衣也曾成为拉动波司登品牌羽绒服业务增长的“新力量。数据统计，2023年8月至2024年9月，主流电商平台上，冲锋衣销售额破裂100亿元大关。双十一期间，京东平台上冲锋衣裤成交额同比增长超过100%，天猫平台冲锋衣品类的销售额同比增长35%，销量增长42%。

多举措并行，保险商品运营效果

智通财经APP耀眼到，除了产物在销售端握住登攀岑岭，商品运营效果的提高亦然波司登提高筹办质料的要害。

波司登通过实施最初的期/现货商品运营模式，首期订单限度在40%傍边，剩余比例将捏续字据阛阓末端销售数据及趋势预测，在销售旺季进行升沉下单。通过拉式补货、快速上新及小单快返的形态支捏更快的盘活周期及效果，全面达成优质快返。

在达成TOP款产物捏续热销方面，波司登从柔性快返模式向TOP款敏捷极速供应模式破裂，达成TOP款补货可得率高达99%，让畅销款少缺货、不缺货；在最大化助力销售方针达成的同期，启动商品大价值链协同，柔性、敏捷反馈的经过重构与才略莳植。

此外，波司登在质料运营处理上实施品控数字化运营系统，拉通全质料轮回，达周详程正向可管控、逆向可追忆，保险质料稀疏的及时在线化、透明化，让质料成为用户领受品牌的要害心智阐明之一。

羽绒金网数据清晰，近半年来，各式羽绒价钱不同进度高涨，90%白鸭绒半年来价钱高涨了11.7%。在此布景下，波司登资本处理通过前置柔顺阛阓行情动态及趋势，预判分析中枢材料价钱走势和波动趋势，并基于波司登的品牌效应及行业影响力，在降本增效等方面策略性破裂，灵验对冲及缓解资本高涨的压力。

上述要领共同作用，使得波司登在提高商品运营效果的同期，也增强了品牌的阛阓竞争力和销耗者信任，为公司的平安增长打下了坚实的基础。

长线成长可期，机构看高股价至5.5港元

基于长期平安的筹办证实，波司登中期事迹发布前后，多家机构对公司的长期成长表现看好。

华西证券在研报中指出，中期来看，波司登捏续推出防晒服、轻狂羽绒服二次迭代升级以及一衣三穿冲锋衣鹅绒服等，新品捏续革命，要点发力户外，以前公司四季化产物比重有望进一步提高，熨平周期波动;渠谈效果提高：珍摄单店致密化处理，直营门店店效大幅增长，加强旺季快闪店开设;以前公司仍存在控费空间，净利率仍有望提高;长期来看，公司市占率仍有提高空间。华西证券保管波司登“买入”评级.

浙商证券看好波司登以前事迹保管平安增长。谈判波司登2025财年功能性外衣的快速发展、轻狂羽的积极增长野心及冬羽绒的平安增长，浙商证券展望波司登2025-27财年收入将辩认达到263亿元、297亿元和335亿元，三年复合增长率13%；归母净利辩认为35.4亿元、40.7亿元和46.4亿元，辩认同比增长15%、15%和14%。浙商证券以为，波司登当今估值具备性价比，纠合三财年分成率超过80%，低估值、稳增长、高分成属性突显，保管“买入”评级。

华泰证券保管对波司登2025-27财年的盈利预测，展望归母净利润同比增长16.7%、15.3%和11.6%至35.87亿元、41.37亿元和46.15亿元。同行可比公司2025年Wind一致预期PE12.8x，谈判到公司龙头上风及旺季到来下展望优于行业的末端证实，方针价由5.38港元上调至5.5港元，保管“买入”评级。

在智通财经APP看来，在面临阛阓的握住变化和挑战，波司登展现出的稳健性和前瞻性，使其大要在竞争强烈的阛阓中保捏最初地位。通过捏续的产物革命和对阛阓需求的敏锐细察，波司登的产物线握住丰富，欣忭了销耗者各样化的需求。同期，公司在资本限度和运营效果上的优化，进一步增强了其阛阓竞争力。波司登有望在公共前锋功能科技衣饰鸿沟中继续领跑，为销耗者、投资者乃至所有这个词这个词行业创造更大的价值。

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